1月9日，中信建投一研报指出，逆周期看高端酒企量价战略，基本面拐点将至，当下或为十年周期底部装备时机。

  2012-2015年，“三公消费”禁令布景下的高端酒量价抗压测验，龙头价格之争奠定高端品牌格式。2012年末，中心“八项规则”出台施行，白酒政务消费需求急剧削减，职业全方面进入调整期。高端酒价格之争，调整期之初的要害价格战略改变对品牌价值压力测验，其影响贯穿调整期酒企量价战略。

  2016-2021年，群众消费兴起，消费晋级加速，高端酒量价齐升。2015年末“棚改货币化”房地产新一轮高景气、2020-2021年流动性富余，推进居民财富效应闪现、企业效益向好，白酒敞开高端化、集中化的消费晋级之路，在“少喝酒、喝好酒”理念唆使下名优品牌完成量价齐升。

  2022-2025年，白酒职业逐步从存量到缩量阶段，龙头酒企极致操盘完结成绩添加，价格受动销压力而承压。2022年以来社零、CPI、PPI、房地产出资等微观经济指标逐步走弱，新旧动能转化白酒需求进入存量阶段，再到2025年新禁酒令施行，2022-2024年龙头酒企经过商场拓宽、添加库存等方法完成收入添加，再到2025年成绩增速全面下调。期间，高端酒价格向上通道受阻，涨价传导较弱。

  白酒工业“五底阶段”将至，周期拐点可期。短期看，方针层面不合理消费约束办法正在慢慢地放松，边沿改进趋势显着，白酒动销最失望的时间已逝去，跟着PPI边沿好转、影响内需办法落地，白酒动销有望年中触底。

  中长期看，近期茅台产品战略调整加速职业批价底的呈现，以i茅台为直销引擎和途径营销转型，即便飞天放量而批价松动，咱们估计与1499元的违背度相对可控，职业批价底将至。关于商场忧虑的未来顾客需求，中小企业退出、龙头暂停产能扩张，

  中信建投估计2025年白酒产值跌破400万千升就是底部，而需求端白酒在国内详细场景中仍不可或缺，跟着酒企运营出售的战略转型愈加符合“Z代代”喜爱，白酒顾客基本面仍较为安定。